Erst im Elfmeterschießen fand sich ein Sieger in der lange Zeit nicht sehr prickelnden Partie zwischen zwei bislang eher offensiv ausgerichteten Teams. Die Niederländer gewannen erstmals in einem großen Turnier einen ähnlichen Showdown.

Die Offensivabteilungen beider Mannschaften mussten im ersten Durchgang wahrlich kleine Brötchen backen. Während das Drei-Kronen-Team besonders zurückhaltend agierte und nur punktuell seine beiden Stoßstürmer Larsson und Ibrahimovic einzusetzen versuchte, waren die Holländer bemühter, da Seedorf, Cocu und Davids im Mittelfeld dominierten. Über den rechten Flügel gelang allerdings wenig, da van der Meyde gegen Nilsson kaum zur Geltung kam. Robben am linken Seitenstreifen machte seinem Gegenüber Östlund schon mehr Schwierigkeiten, während Van Nistelrooy seine Gefährlich keit nur dezent andeutete. Als der 19-jährige PSV-Stürmer Robben einmal über rechts nach innen zog und abfeuerte, musste sich Isaksson im schwedischen Tor mächtig strecken (11.). Ansonsten brauchte sich der Keeper nur noch gegen ein Cocu-Geschoss auszeichnen (34.). Van der Sar auf der Gegenseite wurden im ersten Durchgang dagegen nicht einmal ernsthaft geprüft.

An der Sachlage änderte sich nach dem Seitenwechsel kaum etwas, nimmt man aus, dass sich die Schweden nun öfter nach vorne wagten. Durch einen Fehler von Stam, der im eigenen Torraum am Leder vorbeisemmelte, kam Ibrahimovic unverhofft in Schussposition, konnte den Ball aber nicht vernünftig platzieren, so dass Cocus Rettungsaktion gelang (56.). Endlich kam etwas Tempo in die Partie und auch die Tormöglichkeiten blieben nicht mehr aus. So scheiterten van Nistelrooy (63.) und Stam (67.) nur knapp. Doch auch die Schweden hatten ihren Hochkaräter. Arsenal-Crack Ljungberg schoss nach einem Svensson-Zuspiel nur um wenige Zentimeter vorbei, nachdem er Heitinga an der Strafraumgrenze mit einem tollen Hackentrick stehen gelassen hatte (75.). Die Minuten vor der Verlängerung gehörten allerdings dem Oranje-Team, wobei van Nistelrooy und Makaay noch in der Nachspielzeit das 1:0 verpassten.

Die Verlängerung war abwechslungsreicher als die 90 Minuten zuvor. Es wurde von beiden Teams risikoreicher angegriffen, so dass sich teilweise Chancen im Minutenrhythmus ergaben: Van Nistelrooy (100., per Direktabnahme), Kallström (105.), Seedorf (107., Freistoß), Larsson (112., Drehschuss an die Latte) und Ljungberg (116., Pfostenschuss) waren allesamt dicht vor dem "Silver Goal". Doch es blieb bei der Nullnummer, so dass die Entscheidung im Elfmeterschießen fallen musste. Bei den ersten zehn Schüssen patzte mit Ibrahimovic (übers Tor) und Cocu (Pfosten) aus jedem Team je ein Kandidat. Als van der Sar Mellbergs Elfer hielt und Robben danach verwandelte, hatten die Holländer das Halbfinale erreicht und erstmals in einem großen Turnier ein Elfmeterschießen gewonnen.